أعلنت وكالة «فيتش» للتصنيف الائتماني أن البنوك السعودية تقود تحولاً في إصدار ديون بنوك مجلس التعاون الخليجي نحو أدوات الدولار الثانوية، مرجحة أن يستمر هذا الزخم حتى عام 2026 مع تزايد الحاجة إلى رأس المال وتشديد القواعد التنظيمية.
وقالت الوكالة، في تقرير لها: «الأدوات الثانوية تشكل نسبة متزايدة من الإصدارات الجديدة، مع استجابة البنوك لنمو التمويل القوي والزيادات المرتقبة في الاحتياطيات».
وأوضحت أن إصدارات بنوك دول مجلس التعاون الخليجي تجاوزت بالفعل 55 مليار دولار خلال هذا العام، شاملة شهادات الإيداع (CDs)، وهو ما يتجاوز بكثير إجمالي عام 2024 (36 مليار دولار) واستحقاقات عام 2025 (23 مليار دولار)، مبينة أن أكثر من النصف (29.3 مليار دولار) من هذه الإصدارات مصدره البنوك السعودية، بما في ذلك 11.7 مليار دولار في أدوات الشريحة الأولى الإضافية (AT1)، والشريحة الثانية (Tier 2).
قاعدة المستثمرين
وأشارت إلى أن الديون الثانوية تشكل أكثر من 70% من إصدارات الديون الدولارية للبنوك السعودية (باستثناء شهادات الإيداع) حتى الآن هذا العام، مقارنة بنحو 50% في عام 2024، ولا يزال إصدار شهادات الإيداع من قبل البنوك السعودية قوياً، إذ تجاوز 13 مليار دولار في عام 2025، مما يساعد على تنويع قاعدة المستثمرين جغرافياً لمواجهة استمرار شح السيولة المحلية.
وذكرت أن عدة أسباب وراء زيادة البنوك السعودية في إصدارات الديون الدولارية الثانوية، من ضمنها تفوق النمو القوي في التمويل على نمو الودائع، مما أدى إلى تآكل الاحتياطيات الرأسمالية في السنوات الأخيرة، متوقعة أن يبلغ نمو الائتمان في القطاع 12% في عام 2025، وهو الأعلى بين القطاعات المصرفية في دول مجلس التعاون الخليجي، مع توقع نمو قوي آخر في عام 2026.
تنظيم رأس المال
ونوهت إلى أن قواعد تنظيم رأس المال القادمة، بما في ذلك تطبيق الاحتياطي المعاكس للدورة الاقتصادية بنسبة 1% اعتباراً من مايو 2026، وتطبيق قواعد رأسمالية أكثر صرامة لمخاطر أسعار الفائدة، يمكن أن تضغط أيضاً على الاحتياطيات الرأسمالية وربما على تصنيفات الجدوى لبعض البنوك.
ولفتت إلى أن البنوك تنشط بشكل متزايد في تمويل مشاريع رؤية 2030، مما يجذب أوزاناً أعلى للمخاطر بموجب قواعد (بازل 3) النهائية، مما يزيد الضغط على نسب حقوق الملكية المشتركة من الفئة الأولى (CET1).
توازن الأدوات
وأشارت إلى أن البنوك السعودية أصدرت نحو 6 مليارات دولار من ديون الشريحة الثانية هذا العام، بهدف جعل هياكل رساميلها أكثر توازناً بين الأدوات، مبينة أن إصدار الشريحة الثانية يؤدي إلى توسيع قاعدة المستثمرين، إذ يجذب المزيد من المستثمرين الدوليين، بينما تستوعب الإصدارات من (AT1) في الغالب من قبل المستثمرين المحليين والإقليميين.
وتوقعت أن يظل الإصدار قوياً في عام 2026، وذلك بناءً على استحقاق أكثر من 10 مليارات دولار من الديون، واستمرار الحاجة إلى التمويل، وانخفاض أسعار الفائدة، لافتةً إلى أن نحو 1.8 مليار دولار من أدوات الشريحة الأولى الإضافية (AT1) ستصل إلى أول مواعيد استدعاء لها في عام 2026، متوقعة أن يتم استدعاؤها بسبب ظروف السوق المواتية، بما في ذلك انخفاض أسعار الفائدة.
The credit rating agency "Fitch" announced that Saudi banks are leading a shift in the issuance of Gulf Cooperation Council (GCC) bank debts towards secondary dollar instruments, predicting that this momentum will continue until 2026 with the increasing need for capital and tightening regulatory rules.
The agency stated in its report: "Secondary instruments represent an increasing share of new issuances, as banks respond to strong financing growth and anticipated increases in reserves."
It clarified that GCC bank issuances have already exceeded $55 billion this year, including Certificates of Deposit (CDs), which far surpasses the total for 2024 ($36 billion) and maturities for 2025 ($23 billion), noting that more than half ($29.3 billion) of these issuances come from Saudi banks, including $11.7 billion in Additional Tier 1 (AT1) instruments and Tier 2.
Investor Base
It pointed out that secondary debts account for over 70% of dollar debt issuances by Saudi banks (excluding Certificates of Deposit) so far this year, compared to about 50% in 2024, and the issuance of Certificates of Deposit by Saudi banks remains strong, exceeding $13 billion in 2025, helping to geographically diversify the investor base to counter the ongoing liquidity shortage domestically.
It mentioned several reasons behind the increase in Saudi banks' secondary dollar debt issuances, including strong financing growth outpacing deposit growth, which has led to a depletion of capital reserves in recent years, expecting credit growth in the sector to reach 12% in 2025, the highest among banking sectors in the GCC, with another strong growth expected in 2026.
Capital Regulation
It noted that upcoming capital regulation rules, including the implementation of a counter-cyclical reserve of 1% starting May 2026, and the application of stricter capital rules for interest rate risks, could also pressure capital reserves and potentially on the viability ratings of some banks.
It highlighted that banks are increasingly active in financing Vision 2030 projects, attracting higher risk weights under the final Basel III rules, which increases pressure on Common Equity Tier 1 (CET1) ratios.Instrument Balance
It indicated that Saudi banks have issued about $6 billion in Tier 2 debt this year, aiming to make their capital structures more balanced among instruments, noting that Tier 2 issuance leads to an expansion of the investor base, attracting more international investors, while issuances from AT1 are mostly absorbed by local and regional investors.
It anticipated that issuance will remain strong in 2026, based on the maturity of over $10 billion in debts, continued financing needs, and lower interest rates, noting that about $1.8 billion in Additional Tier 1 (AT1) instruments will reach their first call dates in 2026, expecting them to be called due to favorable market conditions, including lower interest rates.
