كشف مؤشر «بلومبيرغ» أن المستثمرين الذين سارعوا إلى إقراض شركات التطوير العقاري في دولة الإمارات يتكبدون خسائر، بعدما ضغطت حرب إيران على سندات تلك الشركات، وهددت بتوقف موجة الاقتراض التي شهدها القطاع.
وكانت شركات العقارات تعتمد بشكل متزايد على سوق السندات مع تسابقها لتأمين مواقع لمشاريع سكنية في دبي وأبوظبي. لكن مع تعرض المدينتين لهجمات مستمرة من إيران، بدأ المستثمرون بالتخارج من تلك الديون. وكانت سندات الشركات الإماراتية الأسوأ أداءً بين ديون الأسواق الناشئة هذا الشهر، مع تكبد سندات شركات العقارات أكبر الخسائر.
نهاية مفاجئة
وقال مدير محافظ في إحدى الشركات مالكولم كين: «إن السوق لا تسعّر تكرار أزمة العقارات في عام 2009 عندما أنقذت أبوظبي، ودبي عبر حزمة دعم». لكنه أضاف أنه قد تحدث نهاية مفاجئة لدورة الصعود التي شهدناها في الأشهر الأخيرة.
وبلغ إصدار سندات شركات العقارات في الإمارات نحو 7 مليارات دولار في 2025، أي أكثر من ضعف مستوى 2024 الذي كان بدوره رقماً قياسياً، كما أُصدر ما قيمته 2.7 مليار دولار من الديون في يناير وفبراير فقط، ما كان يشير إلى أن القطاع يتجه أيضاً نحو عام قوي في 2026. لكن بعد أسبوعين فقط، قلبت الحرب التوقعات رأساً على عقب.
The Bloomberg index revealed that investors who rushed to lend to real estate development companies in the UAE are incurring losses, as the Iran war has pressured the bonds of those companies and threatened to halt the borrowing spree that the sector has witnessed.
Real estate companies had increasingly relied on the bond market as they raced to secure sites for residential projects in Dubai and Abu Dhabi. However, with both cities facing ongoing attacks from Iran, investors began to exit those debts. UAE corporate bonds performed the worst among emerging market debts this month, with real estate company bonds suffering the largest losses.
Sudden End
Malcolm Keen, a portfolio manager at one firm, stated: "The market is not pricing in a repeat of the 2009 real estate crisis when Abu Dhabi and Dubai were saved through a support package." However, he added that a sudden end to the upward cycle we have seen in recent months could occur.
The issuance of bonds by real estate companies in the UAE reached about $7 billion in 2025, more than double the 2024 level, which was also a record. Additionally, $2.7 billion worth of debt was issued in just January and February, indicating that the sector was also heading towards a strong year in 2026. But just two weeks later, the war turned expectations upside down.
